Глава 4

Фондовый портфель

Портфель ценных бумаг – это определенным образом подобранная совокупность отдельных видов ценных бумаг для достижения поставленной цели. Соотношение конкретных видов ценных бумаг в портфеле определяет структуру портфеля.

В зависимости от целей, которые преследует инвестор, различают портфели ценных бумаг: одноцелевые; сбалансированные по целям. Целями формирования портфелей ценных бумаг могут являться: 1) получение дохода; 2) обеспечение прироста капитала на основе повышения курса ценных бумаг; 3) сохранение капитала.

По составу портфели ценных бумаг бывают фиксированными и меняющимися. Фиксированные портфели сохраняют свою структуру в течение установленного срока, продолжительность которого определяется сроком погашения входящих в него ценных бумаг. Меняющиеся или управляемые портфели имеют подвижную структуру ценных бумаг, которая постоянно обновляется с целью получения максимального экономического эффекта.

По возможности изменять первоначальный объем денежных средств, вложенных в портфель, выделяют следующие портфели ценных бумаг: пополняемые; отзывные; постоянные. Пополняемый портфель позволяет увеличивать денежное выражение портфеля относительно первоначального за счет внешних источников, а не за счет доходов от первоначально вложенных средств. Для отзываемого портфеля допускается возможность изъятия части денежных средств, первоначально вложенных в портфель. В постоянном портфеле первоначально вложенный объем денежных средств сохраняется на протяжении всего периода существования портфеля.

По виду ценных бумаг различают портфели: однопрофильные; многопрофильные. Однопрофильные портфели включают в себя ценные бумаги одного вида (например, акции). Многопрофильные – состоят из нескольких видов ценных бумаг, секций: из обычных акций и привилегированных акций, облигационной секции.

По срокам действия ценных бумаг выделяют: срочные (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные); бессрочные портфели. Инвестор формирует срочный портфель с целью не просто извлечь доход, а получить его в течение заранее установленного периода времени. Краткосрочные портфели формируются из краткосрочных ценных бумаг. Для бессрочного временные ограничения не устанавливаются.

По территориальному признаку различают: портфели иностранных ценных бумаг; портфели отечественных ценных бумаг; региональные портфели. Портфели иностранных ценных бумаг либо ограничиваются какой-то конкретной страной (портфели ценных бумаг определенных стран), либо охватывают целые регионы (развивающихся стран).

По отраслевой принадлежности портфели ценных бумаг бывают: специализированные; комплексные. Комплексный портфель – это портфель, состоящий из ценных бумаг, выпущенных предприятиями различных отраслей, связанных технологически. Специализированные портфели формируются из ценных бумаг предприятий какой-либо одной отрасли.

По характеру портфели ценных бумаг делят на: консервативные; агрессивные; бессистемные. Консервативный (уравновешенный) – это портфель ценных бумаг, формирующийся из хорошо известных ценных бумаг с четко определенными положительными характеристиками и наименьшим уровнем риска, гарантирующих возврат вложенных средств, хотя и приносящих небольшой доход, цель создания которого состоит в сохранении капитала. Агрессивный – это портфель, который формируется из наиболее рискованных, но и самых доходных ценных бумаг. Цель инвестирования в этом случае – получение дохода. Бессистемный портфель формируется по воле случая, без всякой системы.

Основными принципами формирования портфеля ценных бумаг являются: 1) доходность; 2) рост капитала; 3) безопасность; 4) ликвидность.

Процесс формирования портфеля ценных бумаг состоит из следующих этапов:

1. Определение целей создания портфеля и приоритетов инвестора. Первый этап включает в себя: выбор типа портфеля и определение его характера; оценку уровня портфельного инвестиционного риска; оценку минимальной прибыли, оценку допустимых для инвестора отклонений от ожидаемой прибыли и т. д.

2. Создание портфеля, выбор тактики управления портфелем. Второй этап включает в себя: моделирование структуры портфеля; оптимизацию структуры портфеля.

3. Постоянное изучение и анализ факторов, которые могут вызвать изменения в структуре портфеля (мониторинг).

4. Оценка портфеля, т. е. определение дохода и риска портфеля и сравнение этих показателей с аналогичными показателями по всему рынку ценных бумаг.

Все этапы процесса формирования портфеля тесно связаны между собой.

Главная задача инвестора при формировании портфеля ценных бумаг заключается в нахождении оптимального соотношения между риском, доходом и ликвидностью, которое позволило бы выбрать оптимальную структуру портфеля.

Под управлением портфелем ценных бумаг понимается применение к совокупности различных видов ценных бумаг определенных методов и технических возможностей, которые позволяют: сохранить первоначально инвестированные средства; достигнуть максимального уровня дохода; обеспечить инвестиционную направленность портфеля.

Главными параметрами при управлении портфелем являются его ожидаемая доходность и риск. Риск можно значительно уменьшить квалифицированной и эффективной работой в области управления, с применением в этих целях различных методов.

Инвестор может выбрать либо отказ от рисковой ситуации, т. е. уклонение от риска, либо участие в рисковой ситуации, т. е. удержание риска. Его решение зависит от стратегии, применяемой в данный период. С точки зрения вовлеченности инвестора в рисковую ситуацию методы управления рисками следует разделить на две группы: 1) методы уклонения от риска (Risk Avoidance); 2) методы удержания риска (Risk Assumption). Каждая из выделенных групп включает в себя определенный набор методов управления рисками, которые в свою очередь тоже структурированы (рис. 4.1).

Рис. 4.1. Классификация методов управления рисками с точки зрения вовлеченности инвестора в рисковую ситуацию

Инвестор может воспользоваться одним из методов уклонения от риска. Он может отказаться от ценных бумаг, содержащих определенный риск, или выбрать новые виды ценных бумаг, которые не связаны с катастрофическими рисками.

Если инвестор все-таки осознанно решил участвовать в рисковых сделках, или когда риска избежать невозможно, или он возникает внезапно, ему необходимо применять большой набор методов удержания риска, к которым относятся методы: 1) предотвращения убытков; 2) распределения риска; 3) принятия риска; 4) передачи риска.

Методы предотвращения убытков представляют собой методы, которые дают возможность инвестору заблаговременно предотвратить возникновение потенциальных убытков. К ним относятся: 1) упреждение рисков; 2) минимизация потерь; 3) поиск информации.

Упреждение рисков (убытков). Предупреждение потерь означает возможность уберечься от случайностей при помощи конкретного набора превентивных действий. К наиболее эффективным методам упреждения убытков относятся разработка и внедрение программы превентивных мероприятий, прогнозирование внешней экономической обстановки, метод стратегического планирования, постоянный контроль и анализ информации на рынке ценных бумаг, обучение и тренинг персонала, консалтинг.

Методы минимизации потерь. Минимизация потерь означает уменьшение значительной части убытков инвестора, когда риска избежать невозможно или он возникает незапланированно. Методами минимизации потерь являются диверсификация и лимитирование.

Диверсификация — это метод, направленный на снижение риска, при котором инвестор вкладывает свои средства в разные сферы (различные виды ценных бумаг, предприятия различных отраслей экономики), чтобы в случае потери в одной из них компенсировать это за счет другой сферы.

Лимитирование – это установление предельных сумм (лимита) вложения капитала в определенные виды ценных бумаг и т. п.

Поиск информации – это метод, направленный на снижение риска путем нахождения и использования необходимой информации для принятия инвестором рискового решения. К методам поиска информации относятся: метод мониторинга нормативно-правовой, социально-экономической, психологической, технической среды; репортинг, эккаутинг.

Репортинг представляет собой систематическое документирование всей информации, связанной с анализом и оценкой внешних и внутренних рисков, с фиксированием остаточного риска после принятия всех мер по управлению рисками и пр.

Эккаутинг – покупка информации у профессионалов, занимающихся сбором, обработкой, классификацией, анализом и оформлением различных видов информации.

Методы распределения (диссипации) риска – это методы, при которых риск вероятного ущерба или потерь делится между участниками так, что возможные потери каждого невелики. К ним относятся: 1) интеграция; 2) распределение риска в пространстве; 3) распределение риска во времени.

К основным методам диссипации относится распределение общего риска путем объединения с разной степенью интеграции с другими участниками (физическими и юридическими лицами), заинтересованными в успехе общих дел.

Методы принятия риска (поглощение риска, удержание риска) представляют собой методы добровольного или вынужденного, сознательного или незапланированного оставления на своей ответственности рисков. К ним относятся: 1) локализация; 2) самострахование.

Методы локализации риска включают в себя: создание венчурных предприятий (венчуров); создание специальных структурных подразделений.

Самострахование означает компенсацию ущербов инвестором самостоятельно за счет использования текущей прибыли; использования нераспределенной прибыли прошлых лет, средств от расчетов по дивидендам; создания системы специальных резервных (рисковых) фондов; получения необходимых средств от продажи части активов; использования залогов; получения своевременно и на оптимальных условиях кредита или займа на покрытие ущерба и пр.

Методы передачи риска представляют собой методы трансферта риска другим экономическим субъектам. К ним относятся: 1) хеджирование; 2) страхование; 3) передача контроля риска.

Хеджирование – это система заключения срочных контрактов (фьючерсных, форвардных контрактов и опционов) и сделок, учитывающая вероятные в будущем изменения цен, курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений.

Страхование — это метод передачи риска страховой компании (или нескольким страховщикам), которая возмещает разного рода ущербы, вызванные неблагоприятными событиями путем выплаты страхового возмещения и страховых сумм. За эти услуги по договору страхования она получает от инвестора страховую премию.

Передача контроля риска. Инвестор может делегировать полномочия контроля риска другому лицу (группе лиц) путем передачи: а) реальной собственности; б) направлений деятельности, связанной с риском (outsoursing); в) ответственности за риск.

Инвестор может отдать ценные бумаги, денежные средства и т. д. в доверительное управление профессионалам (трастовым компаниям, инвестиционным компаниям, финансовым брокерам, банкам и др.), тем самым передав все риски, связанные с этим имуществом и деятельностью по управлению им.

Инвестор может передать риск, задавая определенное направление деятельности, например, поручить выполнение функции по нахождению оптимального страхового покрытия и портфеля страховщиков страховому брокеру, передать функции по ведению бухгалтерского учета аудиторской компании, делегировать полномочия по полному обслуживанию своих вычислительных ресурсов и приложений третьей стороне (hosting). Передача риска возможна путем обращения к гарантам, партнерам, фондам поддержки предпринимательства и др.

Тест 1. Выбор верного ответа

1. Определенным образом подобранная совокупность отдельных видов ценных бумаг для достижения поставленной цели – это:

а) сертификат ценных бумаг;

б) портфель ценных бумаг;

в) варрант ценных бумаг.

2. По составу портфели ценных бумаг бывают:

а) фиксированными и меняющимися;

б) постоянными и непостоянными;

в) фиксированными и отзывными.

3. По виду ценных бумаг различают портфели:

а) однопрофильные и многопрофильные;

б) срочные и бессрочные;

в) пополняемые и отзывные.

4. По отраслевой принадлежности портфели ценных бумаг бывают:

а) однопрофильные и многопрофильные;

б) специализированные и комплексные;

в) отраслевые и внеотраслевые.

5. Комплексный портфель состоит из ценных бумаг, выпущенных:

а) предприятиями одной отрасли;

б) частными лицами и предприятиями одной отрасли;

в) предприятиями различных отраслей.

6. Группа портфелей дохода не включает следующие виды портфелей:

а) регулярного дохода;

б) доходных бумаг;

в) агрессивного роста.

7. Портфель среднего роста входит:

а) в группу портфелей дохода;

б) в группу портфелей роста;

в) в обе вышеперечисленные;

г) ни в одну из указанных.

8. Метод, при котором риск вероятного ущерба или потерь делится между участниками так, что возможные потери каждого невелики, – это:

а) распределение риска;

б) диверсификация;

в) лимитирование.

9. Страхование – это:

а) метод, направленный на снижение риска путем превращения случайных убытков в относительно небольшие постоянные издержки;

б) система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятные в будущем изменения цен, курсов и преследующая цель по избежанию неблагоприятных последствий этих изменений;

в) метод, направленный на снижение риска путем нахождения и использования необходимой информации для принятия инвестором рискового решения.

10. Портфель ценных бумаг – это:

а) документ, закрепляющий право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок определенного количества ценных бумаг, котируемых на бирже по цене, определенной в опционе эмитента;

б) документ, удостоверяющий право эмитента на выкуп в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества своих акций у владельцев этих акций в количестве и по цене, определенной в проспекте эмиссии;

в) определенным образом подобранная совокупность отдельных видов ценных бумаг для достижения поставленной цели.

11. По мере снижения рисков, которые несет на себе ценная бумага:

а) падает ее ликвидность;

б) растет ее доходность;

в) растет ее ликвидность и падает ее доходность.

12. К какому типу относится инвестор, вкладывающий свои средства в качественные ценные бумаги, преследуя цель безопасного вложения?

а) к консервативному;

б) к агрессивному;

в) к нейтральному.

13. Портфели, которые сохраняют свою структуру в течение установленного срока, продолжительность которого определяется сроком погашения входящих в него ценных бумаг, – это:

а) меняющиеся портфели;

б) консервативные портфели;

в) фиксированные портфели.

14. Меняющийся портфель – это:

а) портфель, сохраняющий свою структуру в течение установленного срока, продолжительность которого определяется сроком погашения входящих в него ценных бумаг;

б) портфель, имеющий подвижную структуру ценных бумаг, которая постоянно обновляется с целью получения максимального экономического эффекта;

в) портфель, который позволяет увеличивать денежное выражение портфеля относительно первоначального за счет внешних источников, а не за счет доходов от первоначально вложенных средств.

15. Риск, который несет инвестор при ошибочной оценке инвестиционных качеств ценной бумаги, называется:

а) капитальный;

б) селективный;

в) временной.

16. Какой портфель позволяет увеличивать денежное выражение портфеля относительно первоначального за счет внешних источников, а не за счет доходов от первоначально вложенных средств?

а) отзываемый портфель;

б) пополняемый портфель;

в) меняющийся портфель.

17. Портфель, который сохраняет первоначально вложенный объем денежных средств на протяжении всего периода существования портфеля, – это:

а) отзываемый портфель;

б) пополняемый портфель;

в) постоянный портфель.

18. Фиксированный портфель – это:

а) портфель, сохраняющий свою структуру в течение установленного срока, продолжительность которого определяется сроком погашения входящих в него ценных бумаг;

б) портфель, имеющий подвижную структуру ценных бумаг, которая постоянно обновляется с целью получения максимального экономического эффекта;

в) портфель, который допускает возможность изъятия части денежных средств, первоначально вложенных в портфель.

19. Портфель, имеющий подвижную структуру ценных бумаг, которая постоянно обновляется с целью получения максимального экономического эффекта, – это:

а) меняющийся портфель;

б) консервативный портфель;

в) фиксированный портфель.

20. Отзываемый портфель – это:

а) портфель, который сохраняет первоначально вложенный объем денежных средств на протяжении всего периода его существования;

б) портфель, допускающий возможность изъятия части денежных средств, первоначально в него вложенных;

в) портфель, который позволяет увеличивать его денежное выражение относительно первоначального за счет внешних источников, а не за счет доходов от изначально вложенных средств.

21. Какой портфель включает в себя ценные бумаги одного вида?

а) однопрофильный;

б) многопрофильный;

в) разнообразный.

22. Портфели, которые состоят из нескольких видов ценных бумаг, секций: из обычных акций и префакций, облигационной секции, – это:

а) однопрофильные;

б) многопрофильные;

в) разнообразные.

23. Портфель, состоящий из ценных бумаг, выпущенных предприятиями различных отраслей, связанных технологически, – это:

а) комплексный портфель;

б) многопрофильный портфель;

в) разнообразный портфель.

24. Специализированный портфель – это:

а) портфель, состоящий из ценных бумаг, выпущенных предприятиями различных отраслей, связанных технологически;

б) портфель, формирующийся из ценных бумаг предприятий какой-либо одной отрасли;

в) портфель, допускающий возможность изъятия части денежных средств, первоначально вложенных в портфель.

25. Консервативный портфель – это:

а) портфель, формирующийся из ценных бумаг предприятий какой-либо одной отрасли;

б) портфель, включающий в себя ценные бумаги одного вида;

в) портфель ценных бумаг, комплектующийся из хорошо известных ценных бумаг с четко определенными положительными характеристиками и наименьшим уровнем риска, гарантирующих возврат вложенных средств, хотя и приносящих небольшой доход, цель которого состоит в сохранении капитала.

26. Как называется портфель, который формируется из наиболее рискованных, но и самых доходных ценных бумаг?

а) агрессивный;

б) прогрессивный;

в) бессистемный.

27. Процесс создания определенной структуры портфеля, т. е. составление комбинации различных видов ценных бумаг с определенной целью, – это:

а) диверсификация портфеля;

б) формирование портфеля;

в) ценообразование.

28. Целью формирования портфелей ценных бумаг может быть:

а) извлечение дохода (например, регулярное получение дивидендов или процентов); сохранение капитала; обеспечение прироста капитала на основе повышения курса ценных бумаг;

б) выпуск и размещение эмиссионных ценных бумаг;

в) приобретение собственности посредством получения контроля над акционерным обществом.

29. К какому типу относится инвестор, основная цель которого – получение максимальных доходов?

а) к консервативному;

б) к изощренному;

в) к нейтральному.

30. Изучение макроэкономических тенденций, воздействующих на движение цен и их влияния на динамику стоимости ценных бумаг, изучение деятельности эмитентов и причин изменения цен на ценные бумаги, прогнозирование будущей доходности ценных бумаг на основании тенденций движения цен – это:

а) фундаментальный анализ;

б) технический анализ;

в) статистический анализ.

31. Технический анализ – это:

а) изучение макроэкономических тенденций, воздействующих на движение цен, и их влияния на динамику стоимости ценных бумаг, изучение деятельности эмитентов и причин изменения цен на ценные бумаги, прогнозирование будущей доходности ценных бумаг на основании тенденций движения цен;

б) изучение состояния фондового рынка, т. е. данных о ценах в прошлом, и выявление тенденций для определения динамики цен, их цикличности в настоящем и будущем, установление трендов.

32. Устойчивое движение цен в одном направлении, которые сохраняются независимо от случайных колебаний, возникающих по тем или иным особым причинам, – это:

а) сплит;

б) спред;

в) тренд.

33. Хеджирование – это:

а) метод, направленный на снижение риска путем нахождения и использования необходимой информации для принятия инвестором рискового решения;

б) метод, направленный на снижение риска, при котором инвестор вкладывает свои средства в различные виды ценных бумаг, чтобы в случае потери в одной из них компенсировать это за счет другой сферы;

в) система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятные в будущем изменения цен, курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений.

34. Применение к совокупности различных видов ценных бумаг определенных методов и технических возможностей, которые позволяют: сохранить первоначально инвестированные средства; достигнуть максимального уровня дохода; обеспечить инвестиционную направленность портфеля, – это:

а) формирование портфеля;

б) управление портфелем;

в) установление цены портфеля.

35. Анализ тренда включает в себя:

а) оценку текущего направления динамики цены (тренда); оценку срока и периода действия данного направления; оценку амплитуды колебания цены в действующем направлении (отклонение от текущих котировок);

б) изучение макроэкономических тенденций, влияющих на движение цен; изучение деятельности эмитентов и причин изменения цен на ценные бумаги;

в) изучение макроэкономических тенденций, влияющих на движение цен.

36. Метод, направленный на снижение риска, при котором инвестор вкладывает свои средства в разные сферы (различные виды ценных бумаг, предприятия различных отраслей экономики), чтобы в случае потери в одной из них компенсировать это за счет другой сферы, – это:

а) репортинг;

б) диверсификация;

в) лимитирование.

37. Систематическое документирование всей информации, связанной с анализом и оценкой внешних и внутренних рисков, с фиксированием остаточного риска после принятия всех мер по управлению рисками и пр., – это:

а) репортинг;

б) диверсификация;

в) лимитирование.

38. Что понимается под диверсификацией вложений?

а) систематическое документирование всей информации, связанной с анализом и оценкой внешних и внутренних рисков, с фиксированием остаточного риска после принятия всех мер по управлению рисками и пр.;

б) метод, направленный на снижение риска, при котором инвестор вкладывает свои средства в разные сферы (различные виды ценных бумаг, предприятия различных отраслей экономики), чтобы в случае потери в одной из них компенсировать это за счет другой сферы;

в) установление предельных сумм (лимита) вложения капитала в определенные виды ценных бумаг и т. п.

39. Установление предельных сумм (лимита) вложения капитала в определенные виды ценных бумаг и т. п. – это:

а) поиск информации;

б) диверсификация;

в) лимитирование.

40. Метод, направленный на снижение риска путем нахождения и использования необходимой информации для принятия инвестором рискового решения, – это:

а) поиск информации;

б) диверсификация;

в) аутсортинг.

Тест 2. Исключение несоответствия

1. В зависимости от целей, которые преследует инвестор, портфели ценных бумаг бывают:

а) одноцелевые;

б) постоянные;

в) сбалансированные по целям;

г) меняющиеся;

д) фиксированные.

2. По возможности изменять первоначальный объем денежных средств, вложенных в портфель, выделяют следующие портфели ценных бумаг:

а) пополняемые;

б) управляемые;

в) отзывные;

г) постоянные;

д) фиксированные.

3. По срокам действия ценных бумаг выделяют портфели:

а) краткосрочные;

б) среднесрочные;

в) долгосрочные;

г) безотзывные;

д) бессрочные.

4. По характеру портфели ценных бумаг делят на:

а) узкоспециализированные;

б) консервативные;

в) бессрочные;

г) агрессивные;

д) бессистемные.

5. В зависимости от источника дохода различают типы портфелей:

а) роста;

б) дохода;

б) риска и дохода;

г) роста и дохода;

д) ликвидности.

6. Фундаментальный анализ охватывает:

а) общеэкономический анализ, т. е. анализ и прогноз общеэкономического развития, изменения процентной ставки и денежной массы, валютных курсов и финансовой политики;

б) отраслевой анализ, который включает анализ поступления заказов и объемов производства соответствующей отрасли;

в) технический анализ;

г) анализ отдельных компаний, который изучает динамику товарооборота, издержек и доходов, а также имущества и положения компании на рынке;

д) исследование качеств ценной бумаги и моделирование ее цены.

7. Способы получения доходов от инвестирования в ценные бумаги:

а) дивиденды по акциям;

б) проценты по облигациям;

в) доход от распоряжения (доходы от разницы между ценой покупки и ценой продажи);

г) процент за пользование средствами;

д) рост акционерного капитала;

е) спред;

ж) маржа;

з) рендит.

8. Типы инвесторов в зависимости от преследуемых целей инвестирования бывают:

а) консервативные;

б) умеренно консервативные;

в) агрессивные;

г) умеренно агрессивные;

д) опытные;

е) начинающие.

9. Основными принципами формирования портфеля ценных бумаг являются:

а) доходность;

б) рискованность;

в) рост капитала;

г) безопасность;

д) ликвидность;

е) бездоходность.

10. Процесс формирования портфеля ценных бумаг состоит из следующих этапов:

а) определение целей создания портфеля и приоритетов инвестора;

б) создание портфеля, выбор тактики управления портфелем;

в) постоянное изучение и анализ факторов, которые могут вызвать изменения в структуре портфеля (мониторинг);

г) эмиссия акций и облигаций;

д) оценка портфеля, т. е. определение дохода и риска портфеля и сравнение этих показателей с аналогичными показателями по всему рынку ценных бумаг;

е) выпуск ценных бумаг.

Тест 3. Поиск альтернативы

Ответьте «Да» или «Нет».

1. По характеру портфели ценных бумаг делят на: консервативные, агрессивные, отзывные, бессистемные?

2. По отраслевой принадлежности портфели ценных бумаг бывают: узкоспециализированными, универсальными, комплексными?

3. Уравновешенный портфель – это портфель, который формируется из наиболее рискованных ценных бумаг, цель которого получение максимального дохода?

4. Для отзываемого портфеля допускается возможность изъятия части денежных средств, первоначально вложенных в портфель?

5. В фиксированном портфеле первоначально вложенный объем денежных средств сохраняется на протяжении всего периода существования портфеля?

6. Для бессрочного портфеля временные ограничения не устанавливаются?

7. По территориальному признаку различают: портфели иностранных ценных бумаг, портфели отечественных ценных бумаг, региональные портфели, отраслевые портфели, частные портфели?

8. Специализированные портфели формируются из ценных бумаг одного предприятия?

9. Конвертируемые портфели состоят из конвертируемых и привилегированных акций и облигаций?

10. Портфель дохода формируется из акций с умеренным ростом курсовой стоимости и высокими дивидендами, облигаций и других видов ценных бумаг с высокими текущими выплатами?

11. Портфель роста и дохода формируется для избежания возможных потерь на фондовом рынке, как от падения курсовой стоимости, так и от низких дивидендных или процентных выплат?

12. Основными принципами формирования портфеля ценных бумаг являются: доходность, рост капитала, безопасность, ликвидность, рискованность?

13. Риск селекции относится на рынке ценных бумаг к рискам эмитента?

14. Изучение макроэкономических тенденций, воздействующих на движение цен, и их влияния на динамику стоимости ценных бумаг, изучение деятельности эмитентов и причин изменения цен на ценные бумаги, прогнозирование будущей доходности ценных бумаг на основании тенденций движения цен – это технический анализ?

15. «Бычий» тренд характеризуется падением цен?

16. Тренд имеет срок действия, т. е. жизненный цикл?

17. Изучение состояния фондового рынка, т. е. данных о ценах в прошлом, и выявление тенденций для определения динамики цен, их цикличности в настоящем и будущем, установление трендов – это фундаментальный анализ?

18. Боковой тренд характеризуется движением цен вверх?

19. Система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятные в будущем изменения цен, курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений, – это хеджирование?

20. Установление предельных сумм вложения капитала в определенные виды ценных бумаг и т. п. – это диверсификация?

Тест 4. Термин-определение

1. Найдите в правой колонке определение терминов, указанных в левой колонке.

2. Найдите в правой колонке определение терминов, указанных в левой колонке.

Задача 1. Определите бета-коэффициент (b) каждого из трех возможных фондовых портфелей и сделайте вывод, какой из них более рискованный. Инвестор держит: 1) портфель на $100 тыс., состоящий из $10 тыс., вложенных в каждую из 10 акций, каждая акция имеет бета-коэффициент – 0,8; 2) продает одну из акций и вместо нее приобретает акцию с b = 0,6; 3) продает две акции и вместо них приобретает одну акцию с b = 2 и одну акцию с b = 0,3.

Задача 2. Определите норму прибыли на акцию. Норма прибыли по безрисковым облигациям равна 7%, премия за риск – 3%, бета-коэффициент акции – 0,9.

Задача 3. Предприятие может осуществить четыре варианта вложения средств в размере 100 млн руб. сроком на один год: а) вложить средства в портфель ценных бумаг № 1, который гарантированно принесет 10% дохода (например, в облигации); б) вложить средства в портфель ценных бумаг № 2 (купить акции на сумму 100 млн руб.); в) вложения в портфель ценных бумаг № 3 составят 100 млн руб., нулевые поступления в течение года и выплаты в конце года, которые будут зависеть от состояния экономики; г) портфель ценных бумаг № 4, который стоит тоже 100 млн руб., но распределение выплат отличается от портфеля ценных бумаг № 2 и портфеля ценных бумаг № 3. Определите ожидаемую норму доходов по всей группе вложений, вариацию, стандартное отклонение, величину относительных рисков. После всех проведенных вычислений определите более рискованное вложение средств для предприятия.

Оценка предполагаемого дохода и риска для четырех портфелей ценных бумаг.

Задача 4. Инвестор вместо покупки акций одного акционерного общества может купить акции трех или пяти разных акционерных обществ. Рассчитайте увеличение вероятности получения дохода и снижения степени риска и выберите наименее рисковый вариант вложения портфельных инвестиций.